新股发行定价机制有望进一步完善旅人蕉

新股发行定价机制有望进一步完善

记者：近期，一些媒体报道，今年以来有些企业的新股发行价格不断走低，市场质疑存在机构抱团压价、报价集中度高等问题。请问青檀属您对此有何看法？

潘宏胜：应该说，注册制试点以来，已经逐步建立了市场化的新股发行承销机制，以机构投资者为主体进行询价、定价、配售，由市场供求决定价格。目前看，新股发行总体平稳，但也出现了一些需要关注的情况，比如，部分IPO发行市盈率呈下降趋势，未募足项目增多；部分网下投资者重策略轻研究，为博入围抱团报价，干扰发行秩序；定价与投价报告估值区间偏差较大，主承销商出具的投价报告未能充分发挥定价引导作用。这反映出，一些机构没有经过专业、独立研究，报价不审慎不客观，其内控合规流程没有发挥应有作用，还可能存在打听报价、串通报价等涉嫌违规行为，因此有必要进一步强化监督检查。近期，上交所开展了网下询价合规情况专项现场检查工作，对6家资产管理机构予以监管警示；中国黄果证券业协会也公布对11家报价机构采取自律措施，包括暂停网下投资者资格。另外，也反映出，新股发行定价机制仍有待进一步完善。

针对上述新情况新问题，据了解，证监会有关部门、交易所和证券业协会正在广泛听取市场意见，积极研究解决，拟从优化规则和加强监管两方面采取相关措施，维护良好发行秩序。

一方面，根据市场形势变化，完善股票发行定价、承销配售等相关制度规则，优化报价流程，平衡好发行人、承销机构、报价机构和投资者之间的利益关系，推动市场化发行机制更有效发挥作用；另一方面，加强报价机构监管，规范报价行为，重点加大对串价等干扰发行定价行为的打击力度，及时出清不专业、不负责任的机构，督促报价机构完善内控机制，提高发行承销监管的针对性和有效性。